13/8/2026
早安星期四二☕，黄金涨不停。
KLCI收报 1,741.61点，上涨10.15点或0.59%。
DNEX及Zetrix AI继续活跃，MPI却下跌60仙，VS Industry也小幅回落。
AI和半导体交易并未消失，只是部分资金开始从近期涨幅较大的科技股，转向能源、公用事业及工业股。
大型股方面，TNB上涨24仙至RM14.58，Petronas Chemicals升21仙至RM4.65，Maybank及CIMB分别上涨4仙和3仙。
令吉表现稳定，对美元由4.0905/0940升至 4.0835/0875。
马来西亚6月批发零售销售增长10.1%，第二季GDP又有望加速至5.8%，国内消费和出口数据继续为本地资产提供基本面支撑。
今天的 Morning Coffee，我们会看：
手套股又有希望？
GDP料增5.8%
市场经济 MARKETS
| ▲ | FBMKLCI | 1,741.61 | +0.59% |
| ▲ | KL TECHNOLOGY | 79.62 | +0.19% |
| ▲ | S&P 500 | 7,749.82 | +0.28% |
| ▼ | BITCOIN | $63,438.52 | -0.17% |
| ▼ | BRENT OIL | $87.44 | -0.40% |
| ▲ | GOLD | $4,411.36 | +0.99% |
市场概况：
全球市场在星期三都上涨，除了新加坡。
马股方面，今日上涨股661支，下跌股则有512支。
马股能源指数出现大涨，因为布朗特原油早盘上涨，带领指数上涨1.61%。
大宗商品方面，黄金涨约0.99%，原油暂跌0.40%。
消费销售突破RM168亿
汽车增长接近15%
马来西亚消费与商业活动在6月保持强劲。
批发、零售及汽车销售总额按年增长10.1%，达到 RM1685亿；扣除价格因素后的销售量指数也上升5.1%，显示增长并不完全来自物价上涨。
其中，批发贸易贡献最大，销售额增加12.4%至RM768亿，占整体RM155亿增量的一半以上。
零售销售增长6.6%至RM720亿，超市、百货公司、食品饮料及专门店继续录得增长。学校假期与哈芝节延续至6月初，也带动家庭采购、旅游及交通消费。线上零售指数则增长9%，较5月的8.6%进一步加快。
汽车是增速最快的部分，销售额按年增长14.9%至 RM197亿。单是新车销售便增长22.3%至RM98亿；马来西亚汽车公会数据显示，6月共有67,879辆汽车售出，陆路交通局则录得73,905辆新注册车辆。
零件与配件销售增长8.3%，维修业务升7%，摩托车相关销售与维修也增加13%。
这组数据反映，消费者并未因生活成本压力而全面收紧开支，但增长最强的部分集中在汽车、燃油及大型零售渠道。
对市场而言，汽车贷款、信用卡消费、零售商和经销商仍有业务支撑；接下来需要观察的是，新车促销与注册高峰过后，消费动能能否延续至下半年。
手套股有希望？
手套业供需加快修复，中国扩产低于预期。
马来西亚手套业的供需拐点，可能比原先预期更早出现。
CGSI将手套行业评级由“减持”上调至“中和”，并把2026至2028年盈利预测提高3%至5%。
变化并非全球需求突然暴增，而是中国厂商在东南亚的扩产速度明显放慢。根据中国同业2025财年报告，当地厂商去年新增的东南亚丁腈手套产能约 100亿只，低于CGSI原先预测的170亿只；同期全球约有110亿只产能关闭，供过于求的压力开始减轻。
手套生产属于高固定成本行业。产线利用率偏低时，折旧、人工及能源成本必须由较少的产品承担；一旦订单回流、开工率提高，即使平均售价只是止跌，单位利润也可能明显改善。CGSI预计，全球手套市场有望在 2029年初恢复较健康的供需平衡。
马来西亚厂商每生产1,000只手套的EBIT，预计将由2025年的约US$1，提高至2028年的US$2.60。
中国厂商的低价扩张也开始面对压力。
其销量按年仅增长1.8%，EBIT利润率却下降39%，显示增加销量并未带来相同幅度的盈利。相较之下，马来西亚厂商已开始收复部分全球市场份额，盈利复苏的关键将由“卖更多手套”，转向提高售价、利用率及单位利润。
不过，这仍不是疫情时期暴利周期的重演。CGSI只把行业调高至“中和”，认为目前估值已经反映部分复苏预期。
Top Glove仍是其行业首选，2028年预测本益比约11.7倍，略低于同业。下一步要观察的，是中国厂商会否重新加快扩产，以及大马厂商能否在不打价格战的情况下持续提高开工率。
第二季GDP料增5.8%
内需投资撑住增长
就业市场稳定、政府援助、家庭开支及企业投资，继续为国内需求提供支撑。
经济学家指出，信用卡消费仍有韧性，较低收入家庭也受惠于年初推出的财政措施，使消费活动没有因外围风险而明显降温。
服务业第二季增长5.4%，主要由批发零售、资讯通讯，以及交通与仓储推动。6月批发、零售及汽车销售总额达到RM1685亿，按年增长10.1%；其中汽车销售增长接近15%，显示耐用品需求仍然活跃。
建筑业第二季增长 6.6%，虽然低于首季的7.7%，但非住宅建筑及专业建筑工程仍保持扩张。
数据中心、工业设施、电网、物流仓库及大型基建项目，持续带动机械设备、工程服务与商业贷款需求。采矿业恢复增长，也为能源相关投资提供额外支撑。
对马股而言，这类增长结构较有利于银行、消费、建筑、工业及公用事业，因为盈利来源不只依靠单一出口市场。
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新闻 NEWS
EITA获RM62.3m升级轻快铁电梯设施
第二季GDP料增5.8%
MR DIY营收继续增长
美国通胀继续降温
令吉升至4.0835
大马股市 UPs & DOWNs
🟢上涨股
HENGYUAN 近期大涨，单日 +14.7%
MNHLDG 突破新高，单日+2.77%
🔴下跌股
HEIM 持续下跌，单日-0.8%
PANAMY 持续下跌，单日-1.4%
国外财经&趣事 NEWS
挪威基金赚US$184b，科技股推高半年回报。
全球最大主权财富基金在半年内赚进 1.753万亿挪威克朗，约US$1843亿，创下历来最高的半年账面盈利。
挪威政府全球养老基金上半年投资回报率达到9.4%，比基准指数高0.22个百分点。
股票组合回报13%，远高于债券的0.9%；非上市房地产回报3%，再生能源基础设施则亏损0.2%。截至6月底，基金总值达到22.683万亿挪威克朗，约US$2.3万亿。
真正推高成绩的是科技股。
亚洲及大洋洲股票组合上半年回报31.3%，科技板块整体上涨25.3%，电讯板块更录得42.9%回报。
科技股目前占基金股票投资约32.2%，Nvidia、Apple、Microsoft、Alphabet及台积电等大型企业，已成为组合表现的重要来源。
基金也首次披露持有SpaceX约0.05%股权，价值约US$12亿。
虽然相较基金总规模只是很小的仓位，但反映其科技投资已从上市芯片和软件公司，延伸至私人太空产业。
这份成绩也包含一项容易被忽略的因素：挪威克朗升值，令基金换算后的价值减少4270亿克朗，抵消部分投资回报。
同期政府净注入资金只有890亿克朗，基金价值增加主要还是来自市场上涨。
创纪录盈利背后，集中风险也正在提高。
基金最高层已警告，前十大持股约占整体资产两成，而且多数来自科技业。全球最分散的投资组合之一，如今也越来越依赖少数芯片、云端及互联网巨头的表现。
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