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28/7/2026
早安星期三☕，今天科技股大跌。
韩国大跌，拖累亚洲市场。
FBM KLCI 收在 1,712.48点，跌 0.04%。
银行、公用事业及大型防御股支撑下收复大部分失地。全日成交量增至29.4亿股，成交值由前一天的RM22.4亿升至RM25.6亿，显示市场并非缺乏交易，而是资金正在迅速换仓。
科技指数重挫2.27%，成为表现最差板块；能源跌0.77%、工业产品跌0.73%、种植跌0.57%。
个股方面，Nestlé上涨RM2.36至RM93.66，Tenaga升20仙至RM14.66，Hong Leong Bank同样上涨20仙，KLCC产业信托升15仙。
它们成为综指和大盘的“减震器”。
另一边，科技股几乎成为全球半导体抛售的直接受害者：MPI下挫RM2.06至RM44，UMS Integration跌68仙，Kelington跌31仙，Pentamaster、MI Technovation、Unisem、UWC、ViTrox及Frontken全面走低。
导火线来自海外。
中国开始生产国产浸没式DUV光刻设备，加上投资者重新质疑AI数据中心的庞大融资和资本开支能否产生足够回报，触发全球晶片股估值重估。
韩国KOSPI一度暴跌10.8%并触发暂停交易，全球股票指数跌至一个月低位。
今天的 Morning Coffee，我们会重点看：
韩国又跌10%
市场开始转方向
市场经济 MARKETS
| ▼ | FBMKLCI | 1,712.48 | -0.04% |
| ▼ | KL TECHNOLOGY | 72.43 | -2.27% |
| ▲ | S&P 500 | 7,444.94 | +0.43% |
| ▲ | BITCOIN | $63,860.76 | +0.24% |
| ▼ | BRENT OIL | $80.86 | -5.25% |
| ▼ | GOLD | $4,041.93 | -0.85% |
市场概况：
全球市场在星期二都下跌，除了香港和澳洲。
马股方面，今日上涨股348支，下跌股则有717支。
马股科技指数出现大跌，因为亚洲科技股大跌，拖累指数下跌2.27%。
大宗商品方面，黄金跌约0.85%，原油大跌5.25%。
GST要回来了？
OECD再度点名大马税制，建议恢复GST，为高收入经济铺路
经济合作与发展组织（OECD）再次把消费税摆上大马政策议程。
OECD在7月28日发布的《2026年马来西亚经济调查》中指出，大马经济保持强劲增长，但政府收入基础仍然偏窄。
随着人口老化，社会保障、教育和公共投资开支上升，单靠现有税制和石油相关收入，财政缓冲可能越来越薄。
该组织建议，大马重新引入覆盖范围更广的增值税，也就是类似过去GST的消费税，同时逐步减少化石燃料补贴。
为了避免税制改革对低收入家庭造成过大冲击，政府应把部分新增税收转为针对性的现金援助，而不是继续通过全民补贴压低价格。
GST并非新建议。
大马在2015年推出6% GST，2018年废除并恢复销售与服务税。
OECD此前已建议以较低税率重新实施GST，原因是消费税覆盖面更广，也较难因为企业或个人收入波动而大幅减少。
真正的难题不是GST能否增加收入，而是政府能否说服民众：新增税收会换来更好的医疗、教育和公共服务，而不是更高生活成本。
若没有透明的退税、援助和问责机制，GST仍可能成为政治风险；但若继续回避改革，大马迈入高收入经济体后，财政收入却未同步升级，同样难以持续。
韩国股市再次大跌
韩国股市单日暴跌10.8%，再触发熔断。
韩国股市遭遇近五个月最严重的单日抛售。
KOSPI指数7月28日收跌732.09点或10.84%，报6,023.66点；盘中跌幅一度扩大至11.3%，并跌破6,000点，触发今年第八次、历史第十四次熔断机制。
这不是平均分布的市场调整，而是韩国指数结构风险集中爆发。
SK Hynix下跌14.7%，Samsung Electronics重挫14.4%，创2008年10月以来最大单日跌幅。两家公司合计占KOSPI权重超过一半，只要记忆体晶片股失守，整个指数几乎没有缓冲空间。
抛售由数项担忧同时引爆。
中国长鑫存储上市后股价急升，市场担心其获得新资金后加快扩产；中国国产浸没式DUV设备进入生产，也令投资者重新评估韩国在记忆体晶片领域的长期竞争优势。
外国投资者当天净卖出约5万亿韩元股票，散户则逆势买入约4万亿韩元。
全场917只股票中，只有36只上涨，878只下跌，显示这并非单纯的指数失真，而是接近全面投降式抛售。
KOSPI在7月累计下跌29%，超过1997年亚洲金融风暴期间27%的历史最差月度跌幅；较6月高峰回落34%，但年初至今仍上涨43%。
这组矛盾数字说明，韩国股市的问题既是基本面担忧，也是此前升势过快后的杠杆平仓。
当监管机构开始讨论限制单一股票杠杆ETF，市场真正担心的已不只是晶片盈利，而是拥挤仓位如何有序退出。
市场开始转方向
华尔街开始抛售AI赢家，可口可乐与工业股接过上涨火炬
华尔街7月28日出现一道越来越清晰的分界线：投资者没有全面离开股市，而是离开最拥挤的交易。
道琼斯工业指数收高约1.2%，标普500指数上涨0.3%；科技股集中的纳斯达克指数则下跌0.2%。
可口可乐上调全年预测后大涨，Sherwin-Williams和Illinois Tool Works等传统企业也受到追捧。
相反，Micron、AMD和Applied Materials等半导体股显著下跌。
市场正在重新审视AI投资的账单。
过去一年，大型科技公司以数千亿美元建设数据中心、购买晶片及扩充电力设施，投资者此前关注的是谁投入得最多，如今开始追问这些开支何时转化为现金流。
费城半导体指数当日盘中跌约4%，较6月高位回落超过20%，正式进入技术性熊市区域。
这场轮动也不是传统行业突然拥有更高增长，而是两类股票的估值起点完全不同。
AI股需要持续超出预期，才能支撑昂贵估值；消费必需品、工业和航空股只要盈利改善，便足以吸引资金。
可口可乐凭借稳定需求及上调预测上涨，Boeing则因自由现金流转正获得买盘。
投资者似乎不再愿意只为遥远的AI利润付费，而开始奖励当下能够产生收入、现金和股息的企业。
这未必代表AI行情已经结束，却说明市场最宽松的阶段可能已经过去。下一轮上涨，需要的不只是故事，而是回报。
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新闻 NEWS
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国外财经&趣事 NEWS
中国开始生产国产浸没式DUV，ASML护城河未破，市场先重估风险
中国半导体自主化跨出关键一步。
消息人士透露，由国有企业上海爱芯纳电子科技集团主导的国产浸没式深紫外光刻设备，已经进入生产阶段。
该公司整合了上海微电子及其他中国光刻设备团队，首批机器预计交付中芯国际、华虹半导体和长鑫存储测试。
生产计划仍然很小：今年约五台，2027年约20台。相比之下，全球光刻设备龙头ASML每年交付的DUV设备以百台计算。
国产机器仍须经过大量验证，在良率、套刻精度、吞吐量和连续运行可靠性方面，也远未证明能够支持大规模晶圆生产。
因此，这并不代表中国已经复制ASML，更不代表先进制程限制已经失效。
浸没式DUV虽然可通过多重曝光制造更先进晶片，但步骤增加会推高成本，并令良率控制变得困难；最先进晶片仍高度依赖极紫外光刻设备。
然而，市场交易的从来不只是今天的技术差距，而是五年后的竞争格局。
中国一旦拥有可使用的国产设备，即使性能较低，也能在西方进一步限制设备出口、零件供应或维修服务时，为本土晶圆厂提供替代方案。
ASML短期订单未必受到明显影响，但其来自中国的长期收入已不再被视为理所当然。
DUV的意义，不是一夜之间击败ASML，而是中国第一次有机会建立自己的光刻设备供应链。
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